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四季度Q345B钢管需求总体偏强

  四季度往往是Q345B钢管行业淡季,但今年受暖冬影响,Q345B钢管需求总体偏强,近期已经出现需求超季节性变化。11月以来,Q345B钢管表观消费392万吨/周,远高于过去三年的同期水平,较2018年同期高31万吨/周,同比增长8.7%,需求延续较高水平。11月上半月Q345B钢管日均成交量达到21.54万吨,同比增4.6万吨,增幅达到26.83%,Q345B钢管成交量已形成上扬趋势,超季节性变化明显。供给方面,长流程高炉集中检修,产量始终维持在较低的水平。而短流程由于废钢的价格坚挺,利润空间的释放低于长流程,产量上升速度较为缓慢。需求超预期、供给低位徘徊对钢铁行业形成基本面利好支撑。

  Q345B钢管行业下游需求主要为房地产、基础设施建设和机械制造,而目前来看,三大需求端都存在不同程度的利好预期。基建方面,在稳增长的大前提下,2019 年下半年以来,****不断出台政策以促进基础设施建设的投资。11月,国务院常务会议决定,完善固定资产投资项目资本金制度。降低部分基础设施项目低资本金比例,降低项目资本金比例的措施,有利于提高社会资本投资能力,从而起到稳投资、稳增长作用,利好Q345B钢管行业。地产方面,6月以来,房地产销售额连续改善,缓解了房地产资金的紧张情况,10 月房屋新开工同比增速上扬至 10%,在地产销售韧性强,新开工反弹,施工维持高位的情况下对钢铁需求起到积极的支撑作用。而制造业方面,今年以来先后出台《关于明确部分先进制造业增值税期末留抵 退税政策的公告》、《制造业设计能力提升专项行动计划(2019- 2022年)》以及《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》等多项政策支持制造业发展。机构预测制造业投资和基建投资将是明年大概率出现边际改善的两大亮点,制造业+基建+地产给钢铁需求带来积极预期。预期需求改善叠加基本面利好支撑,钢铁板块有望迎来估值提升。多家券商发布研报称看好明年钢铁板块估值修复行情,而具有成本优势的区域性龙头企业则成为市场关注的重点。

  分析人士表示,钢铁板块PB年中开始跌破净值,近期行业市净率0.91倍,个股破净比例近6成,无论从行业基本角度还是从预期变化的情况来看,Q345B钢管行业都存在很强的估值修复预期。虽然明年受产能置换投产影响对Q345B钢管供给带来一定压力,但考虑到宏观政策变化带来的需求改善以及短流程炼钢对供给的调节作用,类似杭钢股份这类优势明显的钢铁企业目前已成为大资金重点配置对象。

 

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